ELS는 기초자산이 크게 떨어지지 않으면 약속한 수익을 주지만, 녹인(낙인) 선을 건드린 뒤 만기까지 회복하지 못하면 1,000만원이 600만원, 400만원으로 줄어드는 상품입니다. 홍콩H지수 ELS에서 보도 기준 약 4조 6천억원 손실이 난 것도 이 구조 때문이었습니다.
구조와 손실 계산, 2024년 뒤 바뀐 판매 규칙과 세금을 2026년 10월 9일 기준으로 정리했습니다. 특정 상품을 권하는 글이 아닙니다.
핵심은 세 가지입니다. ELS는 원금 손실이 날 수 있는 파생결합증권이고 예금자보호 대상이 아닙니다. 수익은 배당소득으로 15.4%가 원천징수됩니다. 은행은 2024년 초 판매를 멈췄고, 2026년 10월 현재 재개를 확인한 보도는 찾지 못했습니다.
ELS 뜻 — 주가연계증권은 어떻게 수익을 주나요?
ELS(주가연계증권)는 증권사가 발행하는 파생결합증권입니다. 코스피200, 홍콩H지수 같은 지수나 종목을 기초자산으로 정하고, 정해진 날 그 가격에 따라 약속한 수익을 주거나 손실을 확정합니다.
가장 흔한 형태는 지수 2~3개를 묶은 스텝다운형입니다. 묶인 지수 중 가장 많이 떨어진 하나를 기준으로 판단하기 때문에, 하나만 크게 빠져도 결과가 그 지수에 따라 갈립니다.
ELS 조기상환 보는 법 — 언제, 몇 % 이상이면 돌려받나요?
예시 상품을 가정합니다. 지수 2개, 만기 3년, 6개월마다 평가, 연 6%(6개월에 3%), 조기상환 기준 처음 가격의 90·90·85·85·80%, 만기 기준 65%, 녹인 50%입니다.
6개월 평가일에 두 지수가 모두 90% 이상이면 원금에 3%를 얹어 돌려받습니다. 기준 아래면 다음 평가일로 넘어가고, 기준선은 계단처럼 낮아집니다. 조기상환이 안 되면 돈은 만기까지 묶이고, 중도에 팔면 발행사가 정한 가격으로 돌려받아 원금보다 적을 수 있습니다.
ELS 녹인(낙인) 뜻 — 낙인 터치하면 무조건 손실인가요?
녹인(Knock-In)은 손실 가능성이 열리는 경계선으로, 위 예시에서는 처음 가격의 50%입니다. 보유 중 한 번이라도 어느 지수가 그 아래로 내려가면 낙인 터치라고 합니다.
낙인을 터치했다고 바로 손실이 확정되지는 않습니다. 이 예시 구조에서는 만기 평가일에 가장 많이 떨어진 지수가 65% 이상으로 회복하면 원금과 수익을 받습니다. 낙인을 터치한 뒤 만기에도 65% 아래면, 가장 많이 떨어진 지수의 하락률만큼 원금을 잃습니다. 낙인을 한 번도 건드리지 않았을 때의 처리는 상품마다 다릅니다.
사례 계산 — 1,000만원 넣으면 하락률별로 얼마 받나요?
위 예시 상품에 1,000만원, 수수료 제외, 세금 15.4%로 계산했습니다.
| 상황 | 돌려받는 돈 | 세금 |
|---|---|---|
| 6개월에 92%, 조기상환 | 1,030만원 | 4만 6,200원 |
| 만기 70% (낙인 여부 무관) | 1,180만원 | 27만 7,200원 |
| 낙인 후 만기 60% | 600만원 | 0원 |
| 낙인 후 만기 40% | 400만원 | 0원 |
만기 70%는 3%씩 6번, 18%가 붙어 수익 180만원입니다. 낙인을 터치한 상태라면 만기 65%와 64%처럼 1%포인트 차이로 결과가 1,180만원과 640만원으로 갈리는 구간이 있다는 점이 이 상품의 성격입니다. 설명을 위한 계산 예시입니다.
홍콩 ELS 손실, 무엇이 문제였나요?
홍콩H지수 ELS는 지수가 높을 때 팔린 뒤 크게 떨어져 2024년 만기 상품에서 손실이 났습니다. 보도에 따르면 손실 규모는 약 4조 6천억원이고, 금융감독원은 2024년 3월 11일 분쟁조정기준안을 내놓았습니다.
금감원 검사에서는 은행 점포 대부분이 고난도 상품과 예·적금 창구를 나누지 않아 원금보장 상품으로 오인할 수 있었다는 점이 지적됐습니다.
홍콩 ELS 이후 은행 ELS 판매 규제는 어떻게 바뀌었나요?
금융위원회와 금감원은 2025년 2월 고난도 금융투자상품 불완전판매 예방 종합대책을 발표했습니다. 은행은 예·적금 공간과 분리된 거점점포에서 자격과 경력을 갖춘 전담 직원만 ELS를 팔 수 있게 됩니다. 상품명 앞에는 「고난도 금융투자상품」을 표시하고, 소개영업 실적은 은행 성과지표에 넣지 않도록 했습니다.
투자성향 평가를 강화한 금융소비자보호법 시행령 개정안은 2025년 9월 23일 국무회의를 통과했다고 보도됐습니다. 은행 과징금은 2026년 6월 금감원 제재심에서 약 6천억원 수준으로 낮아졌고, 8월 말까지 금융위 최종 의결 전으로 보도됐습니다. 그 뒤 확정 여부와 판매 재개 시점은 확인하지 못했습니다.
ELS 가입할 때 녹취·숙려기간은 어떻게 되나요?
2021년부터 원금의 20%를 넘는 손실이 날 수 있는 파생결합증권은 고난도 금융투자상품으로 분류돼 판매 과정이 녹취됩니다. 청약 뒤 2영업일 이상의 숙려기간이 있고, 그 뒤 다시 확정 의사를 밝히지 않으면 청약이 집행되지 않고 돈을 돌려받습니다. 고령 투자자 기준은 65세입니다.
ELS 세금 — 배당소득 15.4%와 금융소득종합과세 2천만원
소득세법은 파생결합증권 이익을 배당소득으로 봐 15.4%(소득세 14%, 지방소득세 1.4%)를 원천징수합니다. 이자·배당 합계가 한 해 2,000만원을 넘으면 넘는 부분은 종합과세됩니다.
만기에 3년치 수익을 한 번에 받으면 그해 금융소득으로 몰립니다. 위 예시에 1억원을 넣어 만기 70%로 끝나면 수익 1,800만원이 한 해에 잡히고, 다른 이자가 200만원을 넘으면 2,000만원 기준을 넘습니다. 설명을 위한 계산 예시입니다.
ELS·ELB·ELF·ELT·ELD 차이는 무엇인가요?
| 이름 | 형태 | 원금 | 예금자보호 |
|---|---|---|---|
| ELS | 증권사 파생결합증권 | 손실 가능 | 없음 |
| ELB | 증권사 파생결합사채 | 원금 지급 구조 | 없음 |
| ELF | ELS를 담은 펀드 | 손실 가능 | 없음 |
| ELT | 은행 특정금전신탁 | 손실 가능 | 없음 |
| ELD | 은행 주가연계예금 | 만기 시 보장 | 대상(보도 기준) |
예금보험공사는 ELS와 ELB를 증권사 비보호 상품으로, 특정금전신탁을 은행 비보호 상품으로 분류합니다. ELD는 은행 예금이라 보호 대상이라고 보도됐지만 중도해지하면 원금보다 적을 수 있습니다.
기초자산이 오를 때와 내릴 때, 결과는 어떻게 갈리나요?
기초자산이 유지되거나 오르면 첫 평가일에 조기상환되고, 지수가 50% 올라도 이 예시의 수익은 3%입니다.
기초자산이 30~40% 넘게 빠지면 조기상환이 미뤄지고 낙인 가능성이 커집니다. 만기까지 얼마나 회복하느냐에 따라 원금 회수와 큰 손실이 갈리고, 손실 폭은 지수 하락률을 그대로 따라갑니다.
리스크와 용어 정리
주요 위험은 기초자산 급락, 가장 약한 지수에 좌우되는 구조, 장기간 자금 묶임, 중도환매 손실, 발행사 신용위험입니다.
스텝다운은 조기상환 기준이 시간이 지날수록 낮아지는 구조, 녹인(낙인)은 손실 가능성이 열리는 하한선, 노낙인은 그 선이 없는 형태, 쿠폰은 약속된 수익률입니다.
자주 묻는 질문
ELS도 예금처럼 1억원까지 보호되나요?
아닙니다. 예금보험공사 비보호 상품입니다.
낙인을 터치하면 바로 팔아야 하나요?
낙인 터치만으로 손실이 확정되지는 않고 만기 평가 가격으로 결정됩니다. 중도환매는 원금보다 적을 수 있습니다.
ELS 수익은 금융소득종합과세에 들어가나요?
들어갑니다. 배당소득이라 이자·배당과 합쳐 연 2,000만원을 넘으면 종합과세됩니다.
지금 은행에서 ELS를 살 수 있나요?
10월 9일까지 은행의 판매 재개를 확인한 보도는 찾지 못했습니다. 은행별 공지로 확인해야 합니다.
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출처
출처: 정책브리핑 은행 예·적금 창구 ELS 판매 금지 대책 · 금융위원회 은행 거점점포 ELS 판매 · 금융위원회 금융소비자보호법 시행령 개정 추진 · 금융위원회 고난도 상품·고령 투자자 녹취·숙려제도 시행 · 예금보험공사 보호대상 금융상품 · 소득세법 제17조 · 데일리안 홍콩 ELS 손실 보도 · 비즈워치 금소법 시행령 국무회의 보도 · 뉴시스 7월 31일 제재안 의결 연기 보도 · 한국경제 ELD 보도
확인 기준 2026년 10월 9일. 손실 규모 4조 6천억원, 배상비율, 금소법 시행령 국무회의 통과, 과징금 6천억원과 의결 지연, 은행 판매 재개 여부, ELD 예금자보호는 보도 기준입니다. 연 6% 쿠폰, 조기상환 기준 90~80%, 만기 기준 65%, 녹인 50%는 설명을 위해 가정한 예시 상품이며 사례 계산은 예시입니다. 투자 권유가 아니며 특정 상품의 가입·매매를 추천하지 않습니다. 투자 판단과 손익의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.